Autor: Francisco Pérez del Amo, Profesor Ayudante Doctor de Derecho Civil, Universidad de León. Correo electrónico: fpered@unileon.es.
RESUMEN: El trabajo analiza la transformación del régimen europeo de los servicios de pago como consecuencia de la interacción entre la Directiva (UE) 2015/2366 (PSD2), su inminente reforma mediante las propuestas de la PSD3 y el Reglamento de Servicios de Pago (RSP), y el Reglamento (UE) 2023/1114, relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA). Partiendo de la mutación funcional del pago, que deja de concebirse exclusivamente como acto solutorio para configurarse como un servicio regulado y tecnológicamente mediado, el estudio examina las tensiones dogmáticas que se producen cuando criptoactivos, en particular los tokens de dinero electrónico (EMT) y los tokens referenciados a activos (ART), son utilizados como instrumentos de pago en circuitos económicos ordinarios.
El análisis se articula en torno a tres ejes fundamentales. En primer lugar, la delimitación conceptual de la noción de “fondos” como categoría pivote del Derecho europeo de pagos y su progresiva expansión funcional. En segundo término, la coordinación normativa entre MiCA y la legislación de servicios de pago, atendiendo especialmente a los problemas de solapamiento regulatorio, asimetría protectora y asignación del riesgo en escenarios de fraude, custodia y ejecución de operaciones. Finalmente, el trabajo aborda los servicios híbridos y fronterizos, así como la arquitectura institucional de los mercados de servicios de pago y de criptoactivos en su convergencia con la resiliencia operativa digital.
PALABRAS CLAVE: payment services; PSD2; PSD3; MiCA Regulation; crypto-assets; e-money tokens; funds; payment; liability; private law.
ABSTRACT: The paper analyses the transformation of the European framework governing payment services as a result of the interaction between Directive (EU) 2015/2366 (PSD2), its forthcoming reform through PSD3 and the Payment Services Regulation (PSR), and Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA). Starting from the functional transformation of payment, which is no longer conceived exclusively as a discharging act but rather as a regulated and technologically mediated service, the study examines the dogmatic tensions that arise when crypto-assets -particularly e-money tokens (EMTs) and asset-referenced tokens (ARTs)- are used as means of payment in ordinary economic circuits.
The analysis is structured around three main axes. First, it addresses the conceptual delimitation of the notion of “funds” as the pivotal category of European payment law and its progressive functional expansion. Second, it examines the normative coordination between MiCA and the payment services legislation, with particular attention to issues of regulatory overlap, asymmetries in user protection, and the allocation of risk in scenarios involving fraud, custody and the execution of transactions. Finally, the paper considers hybrid and cross-border services, as well as the institutional architecture of the markets for payment services and crypto-assets, in their convergence with the framework of digital operational resilience.
KEYWORDS: payment services; PSD2; PSD3; MiCA Regulation; crypto-assets; e-money tokens; funds; payment; liability; private law.
SUMARIO:
I. INTRODUCCIÓN GENERAL Y ESTADO DE LA CUESTIÓN.-
II. DE LA PSD2 A LA REFORMA DE LA PSD3 Y EL RSP.-
III. CATEGORÍAS JURÍDICAS A ANALIZAR: FONDOS, DINERO BANCARIO, Y CRIPTOACTIVOS.-
IV. REGULACIÓN FUNCIONAL E INTERACCIÓN ENTRE MICA Y LA LEGISLACIÓN DE SERVICIOS DE PAGO.-
1. Los tokens de dinero electrónico.-
2. Los tokens referenciados a activos.-
V. SERVICIOS HÍBRIDOS Y FRONTERIZOS.-
VI. ARQUITECTURA INSTITUCIONAL: CONVERGENCIA CON DORA Y ESCENARIOS FUTUROS.-
VII. CONCLUSIONES.-
Referencia: Actualidad Jurídica Iberoamericana Nº24, febrero 2026, ISSN: 2386-4567, pp. 626-661.
Revista indexada en SCOPUS (Q3), CIRC (“B”), ANVUR (clase “A”), RRDe (Q1), IDR (C3), LATINDEX y MIAR.
